中国货币市场基准利率选择的实证研究——基于DR007的可行性分析

An Empirical Study on the Choice of the Benchmark Interest Rate in China’s Money Market——A Feasibility Analysis Based on DR007

基准利率是金融市场的核心利率,如何选择并培育合适的货币市场基准利率是中央银行迫切需要解决的问题。本文基于市场性、相关性、基准性、稳定性和可控性五个基本属性,综合运用VAR、EGARCH等模型对银行间同业拆借利率、上海银行间同业拆借利率、存款类机构间利率债质押的回购利率、全市场机构的质押式回购利率等三个期限四个利率作为我国货币市场基准利率的有效性进行实证分析,结果表明存款类机构间利率债质押的7天回购利率DR007具有较好基准利率属性,且优于其他货币市场利率。