跨越中等收入陷阱:从金融抑制到金融深化

改革开放以来,随着经济市场化的推进,中国金融抑制环境明显改善,但金融抑制水平在国际上仍处于高位。目前,中国已迈入中等收入国家行列,金融抑制对经济增长的净效应可能转变为负,消除金融抑制成为经济转型的必要条件。为此,必须通过市场化的“三步走”实现金融深化,即平衡财政收支、改革资本市场及放松对银行的管制和担保、实现汇率的市场化和外汇的可自由兑换,从而消除要素市场的分割状态。东亚模式的成功原因之一就是遵循了“三步走”的金融市场化次序,但“三步走”之间是一种嵌套的关系,并非上一步完成再进入下一步。