经济不确定性与企业创新——来自A股上市公司的证据

本文基于中国经济政策不确定性指数(EPU)和A股上市公司年度专利数量的数据,使用混合面板模型分析了宏观经济不确定性对于企业创新的影响。结果表明,经济政策不确定性升高,对于企业的创新专利数量具有显著正向影响。考虑到行业异质性,不同行业受到宏观经济不确定性影响的程度有所差异,我们依照GICS ^1(全球行业分类标准)将企业分为11个行业,计算不同行业的股票指数收益率与沪深300股票指数收益率的相关系数并按分位数进行分类,得到行业异质性的代理指标。利用该指标以及2008年全球金融危机作为外生冲击,使用双重差分法进行分析,得到了与前述一致的结论^2。