民营企业债券融资环境缘何仍未改善?

本文对民营企业融资难融资贵的原因进行了深入分析,结果表明,民营企业融资难融资贵的直接原因有三个:一是投资人不积极,主要是因为当前民营企业违约率依然较高,在经济下行环境下投资人避险情绪升温,更倾向于购买优质国有企业债券和城投债券;二是企业不积极,主要原因是发行利率普遍高于贷款成本,而且发行难度较大,发行门槛也较高;三是主承销商不积极,主要是因为民营企业债券融资支持工具占用信贷额度。而从根本原因来看,主要是因为:一是房地产过度繁荣对实体经济造成挤出效应,二是国有企业非中性恶化了民营企业的融资环境,三是民营企业自身经营不规范。政策建议方面,一是地方政府可设立民营企业增信基金支持民营企业发债;二是授予商业银行更多信贷额度支持民营企业债券融资支持工具;三是建立民营企业债券风险预警机制,四是继续深入推进结构性改革,五是规范民营企业的经营行为。