政策空间评价

The Evaluation of Macroeconomic Policies′Space

本报告通过分析发现,2019年中国的货币政策空间和财政政策空间都有所收窄。就货币政策而言,不管是存款准备金率,还是MLF利率和OMO利率,都比2018年有所降低,可见货币政策的操作空间有所收窄。不过,2019年以来美国等数十个经济体开启了降息周期,这使得中国货币政策面临的外部环境显著改善,再加上相对充裕的外汇储备作为保障,从而放大了中国货币政策的实际可操作空间。就财政政策而言,2019年以来中国的政府部门债务率仍然在不断上升,而且老龄化等因素还将使得政府债务率持续升高,因此财政政策的空间将会不断收窄。不过,中国的中央政府债务负担和外债负担相对偏低,从而在一定程度上拓宽了财政政策的实际可操作空间。