从“求稳”到“求变”

近期中国债券和股票市场都出现了一定程度的“审美疲劳”。债券方面,4月无风险利率曲线变化的一大特点是由短及长的“期限轮动”,并伴随着收益率曲线的陡峭化。4月第一周一年期收益率下行幅度最大,达42个基点(BP);中间两周三年期表现最好,分别下行13BP和22BP;第四周五年期是各个期限产品收益率惟一下行的品种,不过降幅收窄至5BP。十年期及以上期限收益率在此过程中变动很小。