CAPM模型在中国资本市场的改进研究--基于规模溢价的实证分析

Research on the Improvement of CAPM Model in Chinese Capital Market——Empirical Analysis Based on Scale Premium

CAPM模型在资本市场使用的有效性已得到众多中外学者的实证检验,采用CAPM模型确定权益成本也已成为资产评估实务中的重要途径。国外资本市场的诸多研究发现,小规模公司存在明显的超额回报现象,即存在超出CAPM模型下期望报酬的规模溢价。本文以中国A股上市公司为样本,探讨规模溢价的存在特征,研究结果表明:规模溢价在中国资本市场是存在的,在小规模公司中尤为显著,这与国外资本市场的相关研究具有相似的规律。本研究成果为CAPM模型在实务中的应用提供了重要的改进领域。