国有股权转让对企业绩效的实证研究

自1993年十四届三中全会指出建立现代企业制度的改革方向以来,国有企业触及产权领域的改革已经有二十余年了。随着股权分置改革以及地方政府国有资产证券化业务的推进,国有企业依靠证券市场进行控股权转让已成为国有资产重组的重要方式。从历年国有企业改革的进程来看,我国国有企业改革的特点在于两种逆向趋势并存:趋势之一是市场化趋势。国有资本逐渐在一般竞争性领域中退出;趋势之二是逆市场化趋势。基于大中型的国有企业牵涉的利益广泛,违背市场化改革的“国进民退”问题日益严重。国有资本上游行业领域中进一步集中对民营资本产生了显著的“挤出效应”,例如国有资本大规模进入房地产、煤矿、钢铁等行业。因此,本文从控股权转让角度切入,选取国泰君安数据库2003年-2014年国有企业股权转让数据,运用最小二乘分析(OLS)方法。分析企业绩效在不同受让主体之间横向表现和企业绩效在不同时间上的纵向表现。