熔断机制在我国资本市场实施可行性和路径——基于中美差异视角

新冠肺炎疫情不期而至,对世界经济造成重大影响,资本市场强烈震荡,多国股市接连熔断。2016年1月1日,熔断机制在我国正式实施,随后的1月4—7日,A股在4天内4次触发熔断阈值。为维护市场平稳运行,证监会决定暂停熔断机制。从中美资本市场熔断事件出发,系统探讨熔断机制在中美两国实施情况的差异。研究表明,熔断机制通过风险缓冲起到稳定市场的积极作用,该机制在我国资本市场是可行的,但需要满足两个前提:一是需要调整熔断阈值和时间,完善相应匹配制度;二是需要培育理性个人投资者,提高机构投资者比例。在此分析基础上提出"完善制度体系—试点先行—全面铺开"的熔断机制"三步走"实施路径,以期有效维护投资者利益,为市场监管者制订政策提供建议,维护资本市场安全稳定运行,推动中国经济高质量发展。