基于预期视角的货币政策传导信心渠道研究

Studying the Channel of Monetary Policy Transmitting Confidence in the View of Expectation

信心渠道在货币政策传导中发挥着重要作用。将货币政策分解为预期成分和非预期成分,并通过结构向量自回归模型分析其通过投资者信心对利率期限结构的冲击。在反应方向方面,预期与非预期货币政策对各利率期限结构因子作用相似,对投资者信心影响方向不同。在响应速度方面,各因子对非预期货币政策和投资者信心冲击反应迅速,对预期货币政策反应迟缓。此外,投资者信心冲击使各因子出现"超调"现象。结论启示货币当局应加强对投资者信心的监测和引导,在树立明确政策规则的基础上兼顾政策目标平衡,同时不断推进金融系统基础设施的建设,疏通货币政策传导渠道。