“沪港通”开通对企业创新的影响

The Impact of Shanghai Hong Kong Stock Connect on Enterprise Innovation

资本市场开放一直是学界和政界关注的重要问题。2014年11月7日,我国沪港股票市场交易互联互通机制正式启动,打破了投资者在境内外资本市场双向投资的壁垒,对进一步深化我国资本市场改革具有重要意义。本文以“沪港通”这一资本市场开放政策为切入点,利用双重差分模型探究了其对企业创新的影响。研究发现:一是“沪港通”开通促进了企业创新投入增加,这种促进作用是由于“沪港通”改善了企业内外部的信息不对称问题,减弱了企业进行创新的融资约束,最终导致企业创新投入增加。二是企业产权性质和管理层权力高低对“沪港通”的创新激励作用存在影响。具体来说,在非国有企业和低管理层权力企业中,“沪港通”开通带来的创新激励作用更显著。本文拓展了资本市场开放对实体经济影响的研究,为后续开放提供了更多的经验证据。