违规行为对新三板企业实物期权价值的影响

The Influence of Illegal Behavior on the Real Option Value of the New Third Board Enterprise

以2014—2018年新三板挂牌企业为样本,实证研究违规行为对企业增长机会价值的影响作用。结果表明:财务造假、非正当关联交易与道德风险违规行为,对目标企业实物期权价值产生直接而显著的负向影响,并且削弱技术创新、盈利能力与成长性对企业实物期权价值的正向作用。在分组回归、替换变量和更换模型后,上述结论仍然成立。这一研究揭示新三板企业违规行为主要表现形式及其影响作用,为监管机构规范新三板企业运营机制,防范违规行为倾蚀企业增长期权价值,提供实证借鉴依据。