积极引导长期资金入市 充分发挥资本市场资源配置功能——基于有效市场理论的理论和实证研究

资本市场,尤其是担纲直接融资功能的股票市场,在新时代国民经济发展中发挥着优化资源配置的关键作用。综合国内外理论与实践,引导长期资金入市已经取得各方共识,也是党的十九大以来坚持的基本国策。长期资金入市的前提条件是资本市场的有效性。本文基于芝加哥大学尤金·法玛提出的有效市场理论,结合中国资本市场的现实情况,完成了相关问题的理论研究;并深入研究沪深A股2010-2019年的非均衡面板数据,在理论和实证研究的基础上,明确回答“中国资本市场功能定位及有效性判断”“以机构投资者为代表的长期资金对中国资本市场有效性的影响作用”,以及“各类机构投资者对中国资本市场有效性的影响作用”等关键性问题,形成五点核心结论;同时,从实践出发,就如何引导长期资金入市、充分发挥资本市场优化资源配置功能,完整提出在“结构优化、引导入市、分类监管、退市制度、减持管理”等五方面政策建议。