绿鞋机制的国际比较及启示

科创板在试点注册制的同时,配套推出了绿鞋机制来维护市场化定价上市后股价的稳定。对比看,科创板绿鞋机制明确战略投资者锁定期、不得刷新、价差收益归证券投资者保护基金等制度要求,相对美/港股更加稳健,也和目前科创板T+1交易制度以及前期做空机制相对不完善等相匹配。借鉴美/港股经验,首先,文章认为绿鞋机制能使多方受益,应鼓励发行公司更多采用绿鞋机制;其次,市场化发行定价是绿鞋机制能发挥作用的前提,严格的信息披露等配套制度是其保障;最后,要促进承销保荐机构声誉机制的完善,通过声誉机制来约束承销商行为,防止绿鞋机制变成股价操纵行为。