美元利率汇率波动对中国经济的影响--基于美元与人民币利率汇率联动关系的实证检验

The Impact of US Dollar Interest Rate and Exchange Rate Fluctuations on China’s Economy--Based on the Empirical Test of the Linkage Relations between USD and CNY Interest Rates and Exchange Rates

美元与人民币的利率汇率传导机制主要包括经常账户传导机制和资本账户传导机制。在不同的传导机制下,美元与人民币利率汇率的传导效果并不相同。美元与人民币之间的利差对人民币兑美元汇率变动有明显的波动溢出效应,验证了利率平价理论的成立。美元与人民币之间的利差波动会对人民币兑美元汇率的稳定性产生重要冲击。而人民币兑美元汇率的变动对美元与人民币之间的利差不能产生波动溢出效应,美元与人民币之间的利差变动不会受到来自人民币与美元之间汇率因素的影响。中国应进一步深化汇率市场化改革,在货币政策调整时应考虑美国货币政策因素,充分防范通过利率渠道引发的外汇市场汇率波动风险,推进中国境内金融体制改革,增强境内金融市场抵御外来风险的能力。