沪港通开通对两地市场波动率的影响分析

研究沪港通开通后上海、香港两地市场波动率的变化,选取沪港通开通前后半年的数据,利用加入虚拟变量的GARCH模型进行建模。由于沪市对数收益率序列自相关,所以建立ARMA模型得到均值方程,港市序列不自相关,设置均值为白噪声。建模后认为沪港通在一定置信水平下是证券市场波动率发生变化的原因,且沪港通开通使得沪港两市波动率增大,使市场更加活跃。然后进行格兰杰因果检验,证明到沪港两市间确有联动性,即港市引导沪市变动,港市变动是沪市变动的格兰杰原因,但沪市变动不是港市变动的格兰杰原因。