融资约束视角下企业营运资本规模与绩效的动态相关性研究——基于中国制造业财务数据的实证分析

Dynamic and Relevant Study on the Capital Scale of Enterprise Operation and Performance from the Perspective of Financing Restriction--Empirical Analysis based on the Financial Data for Chinese manufacturing Industry

营运资本是维持企业日常运营的重要条件,关系企业的生存和发展。近年来,学者们已经注意到营运资本的重要性并开展了相关研究,其重点是营运资本对企业绩效的影响。为探寻企业的最优营运资本规模数值,并揭示其与企业绩效的相关性,本文以我国制造业上市公司2008—2017年的财务数据作为研究样本,分析企业的最优营运资本规模及营运资本对企业绩效的动态影响,并引入融资约束这个关键变量,进一步分析融资约束对企业营运资本及绩效的综合动态影响。结果显示,企业存在最优资本营运规模且对企业绩效的相关性影响为非线性的,融资约束使企业的最优营运资本规模平衡点数值向左移动,加剧了营运资本对企业绩效的影响。