房地产企业分拆上市的资本逻辑——以碧桂园为例

通过分析碧桂园分拆碧桂园服务的案例,发现市值管理与管理层激励是碧桂园分拆上市的主要动因,特别是分拆上市后物业的高估值是房地产企业分拆物业的主要动力。进一步研究发现,碧桂园的房地产业务与碧桂园服务的物业管理业务在行业周期性特征、资产结构和成长空间有明显的不同。把业务规模较小的物业管理业务放在业务规模较大的地产公司中,其价值不能得到释放,因此分拆上市是其最好的选择。