全球金融危机后货币操作框架的理想模式与启示

当前主要经济体货币操作框架差异较大,这与各国金融市场历史和交易习惯密切相关。尽管如此,此次全球金融危机前各国央行对理想的货币操作框架设计,仍取得了很多重要共识。然而,全球金融危机的爆发表明,2007年之前的货币操作框架仍需改进。受金融危机冲击、监管加强、技术进步等因素影响,危机后金融体系发生了不可逆变化,货币操作框架不会随着经济金融的逐步改善而回归2007年的原貌。打造简洁、自动化、普适性、高效的货币操作框架,仍是当前各国央行共同的努力方向。欧央行金融市场部主管Bindseil近几年的研究,深入探讨了货币操作框架评估标准和危机后理想的货币操作框架模式。基于此,本文编译归纳了危机前主要央行货币操作框架的共识、危机后的主要经验及评估标准的讨论,并结合我国实际,提出应尽快探索宽度适宜的利率走廊、进一步理顺政策利率体系等建议,以顺利实现货币价格调控方式转型。