双支柱调控框架的新目标制研究

A Study on Central Bank's New Targeting

本文把双支柱调控框架作为一种新目标制运作,以克服新的时间不一致性问题,即中央银行为追求经济增长而放松金融监管。本文从这一新的理论视角,分析了该框架的逻辑结构,研究了该框架的调控目标、调控工具和调控规则,发现了经济周期和金融周期不同步是该框架目标摩擦、政策摩擦和系统摩擦的内在原因。我们通过研制的新货币数量规则和新调控规则,对经济系统和金融系统联合调控,减少这两大系统之间和两大政策(货币政策和宏观审慎政策)之间的摩擦与冲突,形成两大政策的合力,共同防范系统性风险。