熊猫债、单边模式与国际法的终结

Panda Bonds,Unilateralism and Demise of International Legislation

熊猫债是境外机构在中国大陆发行的、以人民币计价的债券的俗称。本文讨论近年来熊猫债监管过程中出现的单边模式现象及其成因。本文发现,在熊猫债监管过程中,我国越来越多采用单边模式,即通过国内立法处理跨境监管问题,而不依赖传统的多边模式(如签署国际公约)或双边模式(如签署双边条约或双边监管备忘录)来处理跨境监管问题。本文认为,熊猫债监管单边模式的出现,与“冷战”结束后国际法终结的历史背景相关。本文还认为,支持单边模式的强政府和强市场两个因素,并非债券跨境发行监管的必要条件。在监管分割的弱政府背景下,以及在市场主体缺乏国际竞争力的弱市场背景下,单边模式在中国的发展仍然存在空间。