内部控制有效性、融资约束与企业价值

Effectiveness of Internal Control,Financing Constraints and Corporate Value

内部控制在公司治理中有着不可或缺的作用,会对企业价值产生重要的影响。本文以2009—2018年沪深两市A股上市公司24180个观测样本为研究对象,利用多元回归模型和中介效用模型,探讨内部控制有效性对企业价值的影响机理,从融资约束的视角出发探索内部控制有效性影响企业价值的作用路径。研究结果表明:内部控制有效性与企业价值存在正相关关系;内部控制有效性可以通过缓解企业的融资约束,降低企业的债务融资成本,进而提高企业价值;融资约束的中介作用在信息环境较薄弱的企业中表现得更为显著。本研究丰富了内部控制经济后果的理论文献,为推动中国企业内部控制建设提供了有益的启示,对于防范金融风险和推动实体经济发展具有重要的意义。