管理防御、多元化激励与公司现金持有价值

Management Defense,Diversified incentives and the Value of Cash Holdings

以中国上市公司为样本,研究了管理防御、多元化激励与现金持有价值之间的关系。结果发现,高管防御行为损害公司现金持有价值,而不同组合的高管报酬机制,对高管防御行为具有不同的激励强度及效果,具体表现为:组合报酬结构的激励效果优于单一薪酬结构,且不同薪酬组合方式对于公司现金持有价值的影响有所差异,其中双低型高管报酬组合模式激励效果最好。这些结果说明薪酬激励方式的排列组合对于公司现金持有价值具有显著的影响,在不同的报酬结构中,不同的报酬组合所产生的激励强度及效果显著不同。这一研究结论为上市公司优化薪酬结构、完善激励机制提供了直接证据。