基于上证50指数的Smart Beta及CPPI类综合策略研究

The Comprehensive strategy research about Smart Beta and CPPI based on SSE 50 Index

在全球黑天鹅事件频发、金融市场系统性风险上升、股市震荡加剧的大背景下,全球投资者避险需求急剧上升,基于风险分散类Smart Beta策略及CPPI类策略,探索能否通过综合使用这两类量化策略在实现超额收益的同时有效规避市场大幅下行风险,实现比单一策略应用更好的投资效果。基于上证50指数的实证分析表明:风险分散类的Smart Beta策略、TIPP类策略均可在增强收益率的同时有效控制组合风险;将表现最优的最小方差策略指数、风险平价策略指数分别作为风险资产输入条件乘数及非条件乘数TIPP策略框架进行策略综合应用,可以发现在2011—2018年间综合策略的应用相较市值加权指数确实具有更好表现;其中最小方差策略与ES估计法下的条件乘数TIPP策略的叠加使用所得投资结果最好,可以起到对最小方差策略指数的较好跟踪效果,同时明显降低组合的波动性,夏普比率最高、最大回撤较小。