股权激励与股价崩盘风险——基于A股上市公司的实证分析

作为股价非对称波动下的极端现象,股价崩盘将损害投资者利益、破坏资本市场秩序。本文基于“信息隐藏假说”,从公司内、外部因素出发,以上市公司为研究对象,建立多元线性回归模型,检验股权激励与股价崩盘风险之间的关系,并考察股票市场周期对二者关系的影响。研究结论如下:(1)股权激励与股价崩盘风险呈显著的正向相关关系;(2)考虑股票市场的周期性,结果表明股市处于熊市时将减弱二者之间的正相关关系。