上市公司股权激励的市场反应研究

本文选取沪深两市A股市场2012-2017年间公告股权激励方案的上市公司作为研究样本,运用事件研究法对上市公司公告股权激励所引起的市场效应进行分析,并进一步研究不同市场下股权激励方案与不同股权激励方式的市场效应是否存在显著差异。实证研究表明:上市公司公告股权激励计划将会在事件窗口期引发正的市场反应;股票期权的股权激励方案所引发的市场效应大于限制性股票的股权激励方案;在股权激励方案公告日之前,上市公司会出现显著大于0的超额收益率;不同市场,股权激励公告所产生的市场效应不同。在实证研究的基础上,本文进一步提出合理选择股权激励方案、加强信息监管以及提高市场的有效性等政策性建议,并针对研究结论对投资者提出投资建议。