房企增收不增利,是孤例还是常态?

2020年的中报,我们已经看到了不少房企营业收入的增速与净利润的增速不相匹配,大量存在着增收不增利的现象,这也是2020年3、4季度不少地产股大幅下跌的重要原因。预计2020年的年报发布后,这一现象仍然会大量出现,很多用"前瞻PE"来预测房企收入的模式,是有严重偏差的。导致增收不增利的主要原因,是当年限价令的出台。限价令在2017年开始贯彻执行,有些地方到2018年开始推进。这直接导致2016年和2017年房企购买的一些地块,出现了严重的成本失控,甚至很多地方存在着面包比面粉便宜的倒挂情况。