证券发行中员工持股计划的豁免与监管

本文首先梳理了员工持股计划的内容、设立优势及在我国的运行实践;其次从非上市公司实施员工持股计划的法律障碍及近年来规则变迁的历程出发,分析国内对其监管态度的转变,指出完全豁免对非上市公司设立员工持股计划的监管可能会存在风险;再次通过梳理美国对员工持股计划豁免的几种方式和最频繁适用的701规则的主要内容,讨论规则背后平衡"豁免"和"监管"的理念,为完善国内对员工持股计划的"替代性监管"做好理论准备;最后在结合美国监管理念和具体规则的基础上,评析我国新修订的《证券法》第九条,并对非上市公司设立员工持股计划的制度完善提出建议。