疫后新格局:从重启到重构

The New Pattern after Epidemic: from Restart to Reconstruction

思考未来几年的经济大势,有重启和重构两个维度。在疫苗大规模接种形成群体免疫基准情形下,2021全球经济将迈入复苏之年,这是"重启"。在这个过程中,需要关注内生货币和外生货币的不同宏观含义,外生货币投放使得美国面临通胀回升超预期的风险,对于以内生货币投放为主的中国而言,主要风险和债务压力相联。同时,疫情冲击及政策应对在全球范围内带来了经济结构的变化,加剧了社会分化尤其是贫富差距,必然会导致公共政策的调整,这即是重构。综合这两个维度看未来5-10年的经济大势,有三个方面值得关注:一是全球经济可能进入一个相对"滞胀"的时期;二是反思现实市场经济将在更广范围内体现出来;三是直接或间接的财政主导将上升。