首日涨幅限制与IPO抑价:二级市场投资者情绪的因果中介分析

First-day Gain Limit and IPO Underpricing: Causal Mediation Analysis of Investor Sentiment in the Secondary Market

现有文献大量研究了首日涨幅限制对IPO抑价的政策效果及基于调节效应的作用机制,但是,目前鲜有研究首日涨幅限制对IPO抑价基于中介效应的作用机制。运用中国A股市场2012年4月至2014年2月的149只新股IPO数据,采用因果中介效应模型研究首日涨幅限制对IPO抑价的政策效果及基于二级市场投资者情绪中介效应的作用机制。实证结果表明:首日涨幅限制导致IPO抑价更为严重,且二级市场投资者情绪在上述过程中发挥了部分正向中介效应。