美国数字代币融资监管措施之镜鉴

Enlightenment of U.S.Digital Token Regulatory Measures

纵观美国从首次代币发行到新型数字代币融资模式的发展现状,这与美国SEC遵循“最少的监管就是最好的监管”和坚持“DO NO HARM(不伤害)”的“轻触式”监管理念息息相关。在“轻触式”监管理念导向下,SEC对数字代币融资采取的监管措施是:适用豪威测试判定数字代币“融资合约”是否属于证券,通过交易的经济实质来甄别“证券发行”行为,实现了金融监管与金融创新之间的平衡。考究我国对数字代币“一刀切”的监管措施的施行效果,虽有成效但带来了不利后果,美国对数字代币的监管措施为我国解决数字代币融资“一刀切”的消极后果提供了新思路。