美股回购浪潮反思

2009—2019年美股走出了长达11年的"慢牛"行情,美国上市公司回购规模也随之大幅增长并持续超过现金分红规模。但近年来,尤其是2020年年初美股暴跌后,市场对大规模回购,特别是加杠杆回购产生了质疑。本文对美股回购背景和影响等方面进行了分析。研究结果表明,大规模回购虽贡献了此期间约4成的涨幅,但也使流通股减少,市场流动性下降,这是2020年2—3月美股大幅下跌的微观原因之一。2018年年末,我国进一步完善股票回购相关制度,A股回购规模稳步提升。但目前,个别机制还不够成熟,应吸取美股回购浪潮的经验教训,持续完善相关规则,推动股票回购市场的健康发展。