分析师跟进视角下上市公司并购投资顾问聘任行为特征研究

并购活动作为公司规模扩张、产业整合及多元化发展的重要路径,近年来越来越频发。并购中介服务活动也越来越活跃。券商机构作为提供并购中介服务的投资顾问,在其中发挥了重要作用。目前相关研究较少涉及并购中介服务行为,并购投资顾问聘任与相关券商分析师跟踪间的互动研究更为缺乏。本文首次基于分析师跟踪价值视角,研究了公司并购投资顾问聘任与分析师跟踪行为间的互动,发现公司会倾向于聘任前期对其进行分析师跟踪的券商作为并购投资顾问,且在并购公告日后,聘任为投资顾问的相关券商也会通过分析师重启跟踪行为为相关公司提供一定的外部治理约束。与此同时,进一步分析发现高环境不确定性及明星分析师参与跟踪行为下两者互动关系更为明显。这种互动关系的发现为分析师跟踪价值、并购中介服务特点认知及分析师与公司并购行为间的互动关系研究提供了新的视角,相关建议的提出也为上市公司、券商、分析师及监管层等多方行为及政策制定提供了有益参考。