政策空间评价

The Evaluation of Macroeconomic Policies’Space

2020年在应对新冠肺炎疫情冲击的过程中,中国的货币政策和财政政策双双发力,使货币空间和财政政策的空间都有所收窄。就货币政策而言,不管是存款准备金率,还是7天OMO逆回购利率等政策利率,都达到了“十三五”期间的相对低位。不过,与其他国家尤其是发达经济体相比,中国的货币政策仍然有一定的操作空间。一方面,针对大型金融机构的降准空间依旧充裕;另一方面,与美日欧等经济体处于0%左右的政策利率相比,中国的政策利率水平仍然相对偏高。再加上数十个经济体持续推进降息周期,使中国货币政策的实际可操作空间有所加大。就财政政策而言,2020年以来中国的政府部门债务率大幅上升,而且老龄化等因素还将使得政府债务率在“十四五”期间持续升高,因此财政政策的空间将会不断收窄。不过,中央政府债务占比偏低和外债占比偏低这两大特征的存在,使政府部门尤其是中央政府部门仍然具有一定的加杠杆空间。