经济政策不确定性与营运资金融资决策

On Economic Policy Uncertainty and Working Capital Financing Decisions

伴随着中美贸易之间的摩擦持续,国内经济结构化调整,当前我国的经济政策处于频繁的波动时期。微观企业将如何应对经济政策不确定性的提高,进行营运资金融资决策,事关企业生存与发展。以2007~2018的A股非金融业上市公司为样本,探究经济政策不确定性对企业营运资金融资决策的影响。研究发现:商业信用的利益相关者,面对经济政策不确定性的提高,会对企业进行信用配给。伴随着经济政策不确定性的提高,企业难以利用营业活动的自发融资,将面临更大的营运资金净需求缺口。为弥补营运资金净需求缺口,企业在营运资金融资决策时,在综合考量风险与成本后,会减少较高财务风险的短期金融性负债的比重,而选择较为稳健的营运资本。此外,伴随经济政策不确定性的提高,企业的狭义和广义商业供给与需求之间呈现显著正相关关系。