投资者情绪、极差与波动率预测--基于上证50ETF期权的经验研究

文章结合已实现极差指标、期权隐含信息以及投资者综合情绪指标,构建HAR-RR-IV-SK-CICSI模型并对其预测效果和机制进行了实证研究。研究发现,日、周、月已实现极差对未来波动率均有显著的预测能力,且日、周极差更适用于短中期的预测,而月波动率在长期预测中的表现更为显著;相比于HAR-RV类模型,HAR-RR类扩展模型更精确有效;CICSI指标不必通过隐含波动率及风险中性偏度而间接影响中长期的波动率预测,说明了投资者看涨看跌的情绪与其实际投资决策行为并不完全是一致的。