钢铁行业对环保法规出台的事件性反应——来自我国A股钢企的经验证据

治理环境污染、建设生态文明已成为社会主义现代化建设的战略目标之一,重要性日益凸显,而钢铁行业作为典型的高污染、高耗能行业,是各级政府关注的重点。文章以我国钢铁行业A股上市公司为样本,采用事件研究法检验了2019年1月至2020年2月颁布的9个限制性环保政策对该行业股价的影响,参数检验与非参数检验均表明存在显著的负异常收益;对异常收益进行回归分析,发现高资产负债率会加剧限制性环保法规引起的股价负向冲击,具有"放大器"作用,而高研发投入可减轻这种冲击,具有"类保险"作用。研究主要创新之处在于揭示了资产负债率与研发水平在钢铁行业应对环保监管中扮演的重要角色,并佐证了相应政策的有效性,为经营者及监管者提供了决策依据。