中国制造业企业金融化的影响因素分析

本文以企业金融化为起点,选取2009-2018年我国上证A股制造业上市公司3680个样本观测数据,构建含有金融资产比、GDP、股市波动率、制造业企业规模、实体和金融收益率、股东价值等指标的多元回归模型,从区域、产权差异以及宏微观视角分析我国制造业企业金融化的影响因素。实证结果发现:制造业企业金融化水平与股票市场活跃度和股东价值成正向关系,与其实体收益率成负向关系。东部地区制造业企业的实体和金融收益率高于中西部地区;非国有制造业企业金融化水平稍高于国有制造业企业。在经济上行期间,制造业企业金融化水平会随之减弱;在经济下行期间,制造业企业金融化程度会随之加深。面对当前受疫情影响的中国经济,最后为制造业企业和政府应对企业金融化提供一些合理性建议。