摘要
2018年3月底,中美爆发了持续近2个月的首轮贸易战,在冲击两国经济往来的同时也一定程度上影响了中国股市的稳定发展。基于中美贸易摩擦仍将持续一段时期以及调控和防范金融风险已成为新时期三大攻坚战之一的现实背景,本文对贸易战影响中国股票市场波动性与非对称性进行研究。对此,本文首先从行为金融角度构建了一个理论框架,接着以首轮贸易战期间中国上证A股指数和上证B股指数五分钟收益率数据为研究样本,以上年同期和贸易战前两个阶段的数据为参照组,通过TGARCH模型研究发现贸易战引发的投资者悲观情绪对中国股票市场波动性和非对称反应具有一定的影响作用,最后通过构建包含贸易战虚拟变量、投资者预期信息的TGACH模型进行稳健性检验,以证明实证结果的准确性和稳定性。研究结果表明:投资者情绪和风险态度能够有效解释中国股票市场的波动性及其非对称特点;中美贸易战使得投资者普遍产生悲观情绪,一定程度上抑制了股票市场收益率的波动程度;投资者的悲观情绪,使得以风险厌恶为主的上海A股市场表现出非对称特点,以风险喜好为主的上海B股市场表现出非对称反转的特点。
出处
《海南金融》
2021年第7期3-13,共11页
Hainan Finance
基金
国家自然科学基金青年项目“农村金融市场发育对种粮大户形成的影响机理研究”(71703042)
2020年广东省软科学项目“‘智慧平台+乡村治理’:融合机理与广东模式”(2020A1010020028)
广东省教育科学“十三五”规划2019年度高校哲学社会科学专项研究项目“习近平乡村振兴思想与加快改变广东农村落后面貌的实践研究”(2019GXJK03)阶段性研究成果。
