地方政府债务、金融效率与企业融资约束

文章以2011—2019年沪深两地A股制造业上市公司为研究对象,从地方政府债务与金融效率两个视角研究二者对企业融资约束的影响及交互项的作用效果,并进一步验证地方政府债务、金融效率通过企业投资规模、融资能力对融资约束的影响效应。结果表明:地方政府债务显著增加了企业融资约束程度;金融效率可缓解企业融资约束;地方政府债务在金融效率作用企业融资约束的过程中起到连带作用,即随着地方政府债务负担的加重,金融效率对企业融资约束的影响效应逐渐被削弱。此外,地方政府债务可通过负向影响企业投资规模与融资能力,加剧企业融资约束,金融效率可通过促进企业投资规模的扩大与融资能力的提升,降低企业融资约束程度。