养老基金投资对金融结构影响的动态效应

文章探讨养老基金市场化投资结构与我国股票市场、债券市场、整体金融结构之间的长期均衡和短期动态关系,以及变量间因果关系,运用自回归分布滞后(ARDL)边界检验方法来确定变量的协整关系,并使用向量误差修正模型(VECM)进行补充。结果表明:短期动态估计中,养老基金对债券市场、股票市场以及金融结构发展指标(FSR)的影响在统计上显著,其中对债券市场有显著正向影响,对股票市场在金融市场中的相对地位具有负向影响。长期中,基金对债券市场和股票市场的影响与短期一致,但对FSR的影响不显著。养老基金促使金融结构从"银行主导型"向"市场主导型"转变的总体作用不明显。