资本结构与公司价值的关系研究

本文基于2010-2019年上市保险公司数据,构建了单方程和联立方程模型,对保险公司资本结构与公司价值之间的关系进行了实证分析。单方程研究结果显示,保险公司通过发行次级债或其他债权融资途径进行资本补充,仅能较小程度地降低市净率,进而降低股票溢价、提升公司实际投资价值;而债务比例的提高却在很大程度上通过增强企业盈利能力来增加企业价值。在控制了变量内生性的影响之后,资产负债率对市净率的负面影响显著性有所下降;而资产负债率对市值的影响程度明显加强,同时显著性也有所提升。