降准为何只带来债牛而非股债双牛?

如果把降准视为对利率和经济增长中枢下行的确认,一定程度上可以解释为什么这次降准没有带来股票上涨如果从融资、通胀、增长三个维度来理解货币政策,过去降准之前,社融增速回落、PPI同比回落且不超过5%、PMI跌破50--这三个条件至少要满足两个。例如2008年首次降准时,虽然PPI同比仍处于最高位,但社融增速已明显回落,PMI也跌破50;而这次降准似乎只满足社融增速下滑一个条件,PPI还在历史高位,PMI仍在50以上。