如何解释美国股票回报的隔夜波动

The Overnight Drift in U.S. Equity Returns

自20世纪90年代末出现电子交易以来,标准普尔500股票指数期货几乎每天24小时都进行交易。在欧洲市场开盘时段隔夜持有美国股票期货获得了大量正回报。1998至2019年期间最大的正回报时间段出现在美国东部时间凌晨2点至凌晨3点之间,即欧洲股市开盘时间,年均回报率为3.6%,我们将这种现象称为隔夜波动。