黄金的三重属性和价值的三轮重估

本文探讨了黄金的金融属性、商品属性和避险属性。黄金作为不生息资产,类似于一种实物债券,是其他投资品种收益不佳时"比差"中胜出的品种。历史中金价大重估都源于其金融属性。当前,美国财政赤字加剧对美国信用造成负外溢性,金融属性支持长期视角的黄金涨、美元跌;从库存、产能和商品超级周期三期嵌套的角度切入,商品属性下周期上行构成金价中期看涨的动力;后疫情时代风险情绪降低但支撑金价上涨逻辑依然存在,避险属性对金价具备托底效应。