全球价值链视角下人民币实际有效汇率的测度与解析

国际垂直分工的深化,使得强调支出转移效应的传统实际有效汇率方法暴露出缺陷。本文在全球价值链框架下,采用增加值实际有效汇率方法测算了2000-2014年分行业和加总人民币实际有效汇率,以更好地反映中国国际竞争力的变迁。研究发现,行业层面的实际有效汇率在大小和方向均存在明显的差异,这表明考虑行业异质性能够为分析人民币实际有效汇率提供一个微观视角。加总层面看,全球价值链人民币实际有效汇率(GVC-REER)与产出实际有效汇率(Q-REER)的走势基本一致,但2005年第三季度以来,GVC-REER的升值趋势较Q-REER更显著。通过对全球价值链人民币实际有效汇率进行结构分解发现,相对价格变动通过中间投入结构、中间投入和增加值替代比例这两个渠道引起实际有效汇率的变动,是大多数制造业实际有效汇率变动的主要原因。而在国家层面,相对价格变动通过中间投入结构渠道引起实际有效汇率变动是最主要原因。进一步对该渠道进行区域结构分析发现,中国自身相对价格变动是推动人民币实际有效汇率升值的重要因素。