外国机构投资者能提升股价效率吗?

Do Foreign Institutional Investors Improve Price Efficiency

过去几十年中,证券投资全球化趋势明显,跨国投资呈现爆发式增长。外国投资者会否影响本土资产价格的效率和信息含量?本文利用公司层面的国际数据研究外国机构投资者对股票价格信息含量的影响,发现外资持股增加可以提升股价的信息含量,这在发达经济体中尤为明显。投资全球化及其影响机制过去几十年中,证券投资全球化趋势明显,跨国投资呈现爆发式增长(如图1所示)。在中国股票市场,也发生了一系列的变化,包括中国A股纳入MSCI(明晟)指数、沪港通和深港通的设立等。