利率、经济增速与政府债务可持续

近期,关于政府债务可持续性的讨论越来越多。本文对利率与经济增速之差与政府债务可持续性之间的关系进行了研究,结果表明即使利率低于经济增速,政府债务也未必可持续。利率与经济增速之差与政府债务水平以及政府债务可持续性之间的相关性均较低,并且利率与经济增速之差可能出现逆转。此外,利率与经济增速之差为负将产生道德风险,政府反而会增加举债,进而降低政府债务可持续性。未来政府债务是否可持续关键看经济增长。政策建议方面,一是经济正常时期应积极实施财政巩固;二是利率与经济增速之差为负时期,应谨慎实施宽松的财政政策;三是利率与经济增速之差为负时期,应坚持货币政策独立性。