社会资本对实体企业金融化的影响研究

本文利用我国2007—2017年沪深两市A股非金融上市公司的数据,实证考察了社会资本与企业金融化之间的关系。研究结果表明:社会资本对企业金融化具有显著的正向影响,其主要作用机制是通过缓解融资约束和提高管理者自信程度来提高企业金融化水平;市场化程度越低的地区,社会资本对企业金融化的促进程度越高。通过进一步研究发现,非国有企业相较于国有企业而言,其社会资本对企业金融化的促进作用更大;相对于董事长构建的社会资本,总经理构建的社会资本能更显著地促进企业金融化。