基于提升树模型的中国商品期货期限结构策略研究

Research on the term structure strategy of Chinese commodity futures based on boosting tree model

以中国商品期货市场作为研究对象,利用各商品期货品种的交易因子、库存因子、供需因子及无风险收益率等数据,用提升树模型对期货期限结构变化的方向加以预测,指导组合构建。研究结果显示,利用提升树模型可以有效提高组合表现,标准期限结构策略自2000年以来年化收益为11.38%,风险指标采用年化波动率为20.8%,从而标准期限结构策略的夏普比为0.451。而利用提升树对期限结构策略进行改良后年化收益率达17.4%,年化波动率为20.4%,改良后策略的夏普比提升至0.754,年化收益率和风险调整后的收益较之于标准策略显著提高。在风险厌恶系数λ取1时,投资者为采用改善后的策略愿意付出5.02%的年化费用率,尝试结合风险平价策略思想,按照波动率倒数分配品种在组合内权重,组合的年化收益为15.55%,夏普比为0.66并无显著改善,原因或与商品价格均值回复特征有关。